国内“五一”假期来了，但海外(wài)市(shì)场(chǎng)风险依(yī)旧不容忽视。在美国(guó)多(duō)项重要经济数(shù)据(jù)出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织(zhī)下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演绎？

　　美国(guó)第(dì)一共和银行股价(jià)已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，美国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维持(chí)该银行运营的希望在变得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行(xíng)很有可能(néng)会(huì)被美国联邦储(chǔ)蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下(xià)来的两(liǎng)天内下(xià)跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的(de)官员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和(hé)银行(xíng)制定救助计划。

　　美(měi)联储反省硅谷银行倒闭(bì)，寻(xún)求(qiú)大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美(měi)联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联(lián)储(chǔ)的审查督(dū)导行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查员未能(néng)采取有力行动(dòng)解(jiě)决硅谷银行越来越(yuè)多的问题(tí)。美联储(chǔ)负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，审查员未能(néng)充(chōng)分认(rèn)识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大(dà)、复杂性增加，该(gāi)行变(biàn)得有(yǒu)多么不堪(kān)一击。他们的确发(fā)现了(le)风险，却没(méi)有采取足(zú)够的(de)措(cuò)施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅(xùn)速地(dì)解决问(wèn)题(tí)。

　　报告中(zhōng)，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四大成因，其中三点都和美(měi)联(lián)储监管不力有关。他说(shuō)，美联储(chǔ)监管者的(de)错误部分(fēn)源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的(de)文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变(biàn)化体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复杂性，以(yǐ)及监管方式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效(xiào)的监(jiān)管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致(zhì)其倒(dào)闭的一大问题(tí)——利率相关风(fēng)险，但(dàn)美联储自身的流程(chéng)“过于(yú)审(shěn)慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多(duō)的(de)证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至(zhì)倒闭(bì)时，硅谷(gǔ)银行收(shōu)到31项监管机构(gòu)的公开审查报告或警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比如该(gāi)行多年来一直突破内部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用的(de)流动性指标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联(lián)储将重新审查(chá)，适用于(yú)资产超过(guò)千亿(yì)美元银行的一系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将重(zhòng)新(xīn)评估，怎样监督(dū)和监管一(yī)家(jiā)银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银行(xíng)强化适用的(de)标(biāo)准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围(wéi)的银(yín)行适用标准(zhǔn)和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美(měi)元联(lián)邦(bāng)保险上限的(de)银(yín)行存款，监(jiān)管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到(dào)可(kě)出售证(zhèng)券的未实现(xiàn)损益(yì)，以便让(ràng)银行的资(zī)本(běn)要求更好地匹配其财(cái)务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管理不足的公司，美联储(chǔ)可能(néng)增加资本或流动性的要求，或者限制股票回购(gòu)、股(gǔ)息支付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州和佛罗里达(dá)州(zhōu)重大灾难声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)4月12日至(zhì)4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基础上提供给(gěi)州政府和符(fú)合(hé)条件的地方政(zhèng)府(fǔ)以(yǐ)及(jí)某些私(sī)人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响地区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波(bō)兰等五国就(jiù)乌克(kè)兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性(xìng)协(xisrds是什么意思，srds是什么意思啊é)议

　　据央视新闻消息(xī)，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会执(zhí)行副主(zhǔ)席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会(huì)已与保(bǎo)加利亚(yà)、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰农民(mín)的担(dān)忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌农产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦(mài)、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实(shí)施(shī)保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响的(de)成(chéng)员(yuán)国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽油(yóu)等产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧(jiù)高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环(huán)比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值(zhí)持平(píng)。

　　据(jù)悉(xī)，剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指数是美联储青睐(lài)的通胀(zhàng)指标(biāo)之一(yī)。此(cǐ)次公布(bù)的数据再度印证了美(měi)国通胀(zhàng)的(de)居高不下，这加大了美联储5月(yuè)再(zài)次加息的可(kě)能性(xìng)。报(bào)告公布后，美国(guó)短期利率期货(huò)小幅下(xià)跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商(shāng)务(wù)部(bù)公布的一季度美国宏观经济(jì)数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同日公布的一(yī)季度核(hé)心PCE物价指数年化环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出市(shì)场预期(qī)的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵(guì)金(jīn)属分析师张(zhāng)晨(chén)向期货日报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四(sì)季度(dù)0.9％的增(zēng)速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显示出美国(guó)经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放(fàng)缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前(qián)欧美银(yín)行信用危机(jī)的尾部效应持续存在，金融(róng)不稳(wěn)定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一定程度上(shàng)削弱(ruò)了美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期，同时增加了下半年美(měi)联储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示(shì)，由(yóu)于反映核心个人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再(zài)加(jiā)上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息(xī)基本(běn)不存在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美联储货币(bì)政策(cè)面临抑(yì)制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审(shěn)慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当(dāng)前经济(jì)的脆弱性以及(jí)下行压力已经(jīng)持续增加，但(dàn)是一(yī)季度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过(guò)预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示(shì)出(chū)核心通胀黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来(lái)说(shuō)，这意味着进行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大(dà)概(gài)率将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的(de)节(jié)奏，但(dàn)在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加(jiā)注重(zhòng)安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把控，且(qiě)对未来加息的态度或将(jiāsrds是什么意思，srds是什么意思啊ng)更加谨慎(shèn)。

srds是什么意思，srds是什么意思啊　　张(zhāng)晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的(de)计价。鉴于(yú)此次会议并(bìng)无最新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因此会(huì)议重点在于(yú)利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会(huì)后发言两方面。其(qí)中，在决议(yì)声明方面(miàn)，可重点观察(chá)措辞调(diào)整变化(huà)情况，特别是能否出现(xiàn)“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布(bù)会(huì)上，需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔对于经济与(yǔ)通(tōng)胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货币政策以及银行业(yè)危机引发的信贷收缩(suō)等方面的观点论述。特别(bié)是如(rú)果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无论(lùn)对于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注(zhù)三个方面：一是(shì)考虑(lǜ)到通胀的顽(wán)固性，美联(lián)储是否会透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于(yú)目前金融以及经济风险的判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险还是(shì)长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预期(qī)，比(bǐ)如是否透露下半(bàn)年将降息或者不降息(xī)。

　　他(tā)认(rèn)为，如(rú)果美联储(chǔ)依然(rán)偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资(zī)产将继续回调(diào)，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加(jiā)深倒挂(guà)的(de)程度，对(duì)市(shì)场而言偏(piān)负面(miàn)；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好会再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果不会引起(qǐ)市场(chǎng)较(jiào)大波动，但是对于(yú)6月及以(yǐ)后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因(yīn)此，他认为(wèi)本次会(huì)议(yì)上需要重点关(guān)注美联(lián)储(chǔ)声明以及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上对未(wèi)来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美联储(chǔ)意(yì)外偏鹰，比如表现出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则(zé)市场或(huò)将(jiāng)面(miàn)临(lín)较大的冲击，相关风(fēng)险资(zī)产有(yǒu)意外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临涨(zhǎng)跌两难局面(miàn)

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏(fá)力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货币政策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期出现(xiàn)一定修正，贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场出现高位振荡调整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下(xià)来看，他认为贵金属市场(chǎng)在利多、利(lì)空因(yīn)素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制边际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上(shàng)限(xiàn)悬而未决以及(jí)银行业风(fēng)险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情(qíng)绪。从更为(wèi)宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种种因(yīn)素均对(duì)贵金属价格(gé)形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空(kōng)因素主要是，市场(chǎng)和美联储对于后续货币政策之间的预(yù)期差，以及美国经(jīng)济(jì)层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特别是就(jiù)业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数还是失(shī)业(yè)率指(zhǐ)标，还远未触及经济(jì)衰(shuāi)退以及美(měi)联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通(tōng)胀回归波(bō)折反复，进而(ér)引(yǐn)发美(měi)联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的(de)修(xiū)正走势，美(měi)联储还需在更多数据指引以及银行风险事件落地后(hòu)，再相机(jī)作出政策调(diào)整(zhěng)，而在此之前预计(jì)仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息的乐观预(yù)期的修正(zhèng)空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金(jīn)属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结(jié)算(suàn)体系下美元(yuán)的(de)趋势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利率的(de)变化，但是(shì)最近(jìn)这种联(lián)系正在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金(jīn)以(yǐ)及美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得(dé)了越来越多的金融(róng)溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认为(wèi)目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑(jí)还没结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨难跌(diē)。从资(zī)产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金(jīn)属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当(dāng)前(qián)贵金属(shǔ)市场已(yǐ)经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示，一方(fāng)面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的(de)避险情(qíng)绪对贵金(jīn)属价(jià)格仍有一(yī)定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位(wèi)带来(lái)的加息预测，未能(néng)对贵金属形成有力(lì)的回落压(yā)力(lì)。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市(shì)场整体仍以高位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美联(lián)储降息的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预期，预计在(zài)高通胀压(yā)力下，市场对降息(xī)预期的修(xiū)正或将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外(wài)市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场(chǎng)关(guān)键数据较多(duō)，导致市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)波澜(lán)起伏(fú)，同时(shí)基本面因素也多空交织，海(hǎi)外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储5月(yuè)利(lì)率决(jué)议落地(dì)，他预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节(jié)后(hòu)逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上(shàng)限(xiàn)问题悬而未决，投资(zī)者要防止过(guò)分(fēn)押注(zhù)引发的风险(xiǎn)。假期后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表示(shì)，由(yóu)于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会(huì)议(yì)这一(yī)关键时间节(jié)点，投资(zī)者若保留头寸(cùn)过节(jié)，则(zé)要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事(shì)件带(dài)来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明确的方向性行情，可根(gēn)据美联(lián)储议息会(huì)议给出(chū)的(de)指引，对贵(guì)金(jīn)属进(jìn)行(xíng)相(xiāng)应布局。

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