在(zài)投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共(gòng)有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达(dá)到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净(jìng)流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当前市(shì)场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注(zhù)资金合卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关(guān)注数字(zì)化(huà)对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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