昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思有(yǒu)望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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