奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

　　作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月份居民消(xiāo)费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下(xià)降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核(hé)心观点(diǎn)

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄(zhǎi)，同比涨(zhǎng)幅(fú)回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪肉价格(gé)续(xù)降(jiàng)，出行价格上(shàng)涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩(ku奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒ò)大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时(shí)候？我们(men)认为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来核(hé)心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，也指向(xiàng)当前经济仍在(zài)温和修复。下半年随(suí)着生猪(zhū)价(jià)格(gé)筑底回升、消费需(xū)求逐(zhú)步回暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归正常(cháng)水平(píng)，通缩和通胀均(jūn)不构成(chéng)当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价(jià)格续(xù)降，出行(xíng)价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格(gé)走(zǒu)弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以下是正(zhèng)文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降(jiàng)0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍是主要拖累(lèi)，4月(yuè)食品价(jià)格环比下降(jiàng)1％、非(fēi)食品价格则(zé)环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至(zhì)0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续(xù)降，出行价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)

　　食品方面，菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响，猪肉价格(gé)环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价(jià)格分别环(huán)比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食品方(fāng)面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格(gé)环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企降价促销以及国内油价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具(jù)及(jí)交通工具用燃料价(jià)格环比分(fēn)别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　受国内外市(shì)场需求(qiú)表现偏弱及国际(jì)大(dà)宗商品(pǐn)价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数(shù)的影(yǐng)响(xiǎng)，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内(nèi)生产资料、生活资(zī)料价格环比(bǐ)分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)

　　分行(xíng)业看，国际原油价格(gé)波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国(guó)内需求表现不及预(yù)期影响，黑(hēi)金(jīn)采选及冶炼、有色(sè)采选相关行业价(jià)格结束自去(qù)年(nián)底以来的(de)强势表(biǎo)现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，离转负仅一步之遥，是(shì)否到(dào)了需(xū)要担(dān)心通缩(suō)的时(shí)候？我们认为，应当理性看(kàn)待(dài)物(wù)价数(shù)据(jù)，“通缩论”言(yán)过(guò)其实(shí)：一方面，去年下半年核心(xīn)CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初以来有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐(zhú)步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环(huán)比(bǐ)回升，环(huán)比走势均处于(yú)正常波动区间，也(yě)指向当前经济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年(nián)二、三季度受疫情影(yǐng)响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较高，高基(jī)数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比变动情况以及(jí)核(hé)心CPI的走势(shì)。而随着下半年生猪需求(qiú)的(de)回升(shēng)，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生猪价(jià)格有望筑底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物价水平有望逐(zhú)步回归至正常水平、整体(tǐ)将保(bǎo)持(chí)温和上涨态(tài)势，通(tōng)缩和通胀均不(bù)构成当前经济的(de)主要矛盾(dùn)。

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