昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白(bá陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处i)宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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