用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格(gé)为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全(quán)基于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友(yǒu)的B二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥IP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成(chéng)为公(gōng)司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了(le)其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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