自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题(tí)层(céng)出不穷(qióng)，基金(jīn)经(jīng)理也(yě)随(suí)之调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期投资(zī)动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金(jīn)经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以上的(de)高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作(zuò)，仍坚持(chí)了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看(kàn)好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅(fú)谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，但直(zhí)言客观(guān)上当下的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不(bù)具备对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注(zhù)的基金幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千(qiān)亿(yì)级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格(gé)来(lái)看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在(zài)今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中规模最大的(de)一只——易方达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)也写(xiě)道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)基金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选在一季(jì)度末的(de)仓位(wèi)在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过，易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保(bǎo)持了(le)一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度(dù)末所管理的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年(nián)底的差不多(duō)的(de)港股仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四季(jì)度配置港股 和美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配(pèi)置的(de)更加均衡(héng)。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行(xíng)业(yè)格局(jú)清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行(xíng)动，而是极大的耐(nài)心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换(huàn)手率(lǜ)，一季报的重仓股也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵(guì)州茅台(tái)再次成为该基(jī)金的(de)第一(yī)大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为(wèi)其第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而在(zài)去年末，该(gāi)基金(jīn)前(qián)三大重仓股(gǔ)依次(cì)是(shì)腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物(wù)退出前十(shí)大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是易方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号重仓(cāng)股均(jūn)为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了前十大重仓股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行(xíng)业内首位主动权(quán)益(yì)基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)超过千亿(yì)的基金经理，但近两(liǎng)年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和(hé)去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达(dá)张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选在今年一季(jì)度规(guī)模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以(yǐ)562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会(huì)清(qīng)晰写道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路(lù)，这(zhè)一次也(yě)不例外(wài)，值得投资(zī)者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写(xiě)到，基本面价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点(diǎn)是，投资(zī)者(zhě)可以用很(hěn)长一(yī)段时(shí)间来充分观察(chá)公司(sī)的发(fā)展，等到它们用事实证(zhèng)明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的(de)成(chéng)长潜力之后(hòu)，再买入(rù)也(yě)不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投资的优势之(zhī)一在于可(kě)积累性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面(miàn)分析方法的理解和(hé)对(duì)具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对(duì)具体(tǐ)投资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一(yī)次投资，积累的重要性可(kě)能(néng)并(bìng)不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终级目标(biāo)，可积(jī)累性就是(shì)这一目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好的(de)公司。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形(xíng)就是(shì)估值过高，在其他情形下(xià)，好公(gōng)司都会给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企(qǐ)业的定期(qī)报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系(xì)统整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段之一。在定期(qī)报告中(zhōng)，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据(jù)可以(yǐ)用(yòng)来检验并修(xiū)正调研中对企业形成的(de)定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更有可能正确评判这家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读(dú)了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场(chǎng)先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的(de)研究并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因素，是能(néng)够一路坚(jiān)持(chí)下来的重要因素，也(yě)通(tōng)常意味(wèi)着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举(jǔ)一动(dòng)颇受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保持(chí)较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级(jí)一季度末(mò)前五大重(zhòng)仓股分别为(wèi)晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出现在该基金(jīn)去年四季(jì)度(dù)末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为新科(kē)技(jì)技术(shù)演(yǎn)绎预测中的相关行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新(xīn)能源、汽车(chē)等为代(dài)表的(de)高端制造(zào)业资产经(jīng)历了下跌(diē)。在海外金融风险担忧(yōu)、经济(jì)衰(shuāi)退的初(chū)始(shǐ)预期、国际(jì)关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用(yòng)展望(wàng)，资(zī)金分流可能(néng)是高端(duān)制造业相(xiāng)对(duì)表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级(jí)基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓(c幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班āng)股之列，而(ér)比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾(qīng)向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的(de)阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多样(yàng)的趋(qū)势，收益预(yù)期的(de)时间(jiān)维度预(yù)期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内市(shì)场(chǎng)在(zài)主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会可预见地(dì)加大。这对于投资(zī)人而言，在新信息的(de)处理上提(tí)高了(le)难度，短期内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为知名(míng)的均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季(jì)度如(rú)何调整投(tóu)资组合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管理的易(yì)方达新经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫(yì)情(qíng)，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市场乐(lè)观(guān)预期(qī)仍(réng)有一(yī)定差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平息(xī)，但也让投资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下(xià)各种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币政策调整决策(cè)时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金(jīn)的(de)巨(jù)量涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则进(jìn)一步(bù)加(jiā)剧了市场结(jié)构的(de)分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等(děng)板块表现突出，而(ér)新(xīn)能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季(jì)度投资(zī)操(cāo)作时，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘(jué)到基本(běn)面驱动的投资主线，本(běn)基金一(yī)季度(dù)操作不多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了部(bù)分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向增持(chí)了一些由于短期基本(běn)面(miàn)一(yī)般或(huò)者机构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间(jiān)较大的(de)中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变化(huà)上看，此前(qián)连续(xù)3个季(jì)度位列(liè)前五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一(yī)季(jì)度(dù)的(de)第二(èr)大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器(qì)件的振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门(mén)的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行(xíng)了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能(néng)是(shì)一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率和赔(péi)率更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资(zī)本市场即(jí)期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我(wǒ)们(men)更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获(huò)得超额认知、并最终映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要(yào)的(de)其实(shí)也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了(le)与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美(měi)等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多(duō)实质性认(rèn)同(tóng)的声音和(hé)举动(dòng)；国内主要城市的(de)一(yī)二手房销售持(chí)续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心(xīn)，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值

　　去翻更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一季(jì)度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进(jìn)入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域(yù)医(yī)学是一家(jiā)以第(dì)三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积(jī)累的(de)“大平台(tái)、大(dà)网络(luò)、大服务、大样(yàng)本(běn)和(hé)大数据”等(děng)资源优势，为(wèi)全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先的(de)医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也在一(yī)季(jì)度新(xīn)进富国天惠前十大(dà)重仓股，受益于(yú)生命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个股则(zé)在一季度(dù)退(tuì)出富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体经(jīng)济进入(rù)了(le)复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的(de)因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依然处(chù)于长周期(qī)中很有吸引力(lì)的(de)位置，当下(xià)权益市场处在较好(hǎo)的(de)风(fēng)险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的时间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承受市场波动对应的(de)预(yù)期回报水(shuǐ)平(píng)的是相(xiāng)当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确(què)预测市场短期(qī)趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司(sī)，等待公司自身创造(zào)价值的实现和(hé)市场(chǎng)情绪在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投(tóu)资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完(wán)善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为此(cǐ)类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来(lái)的资本市场收(shōu)益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名的(de)主投大消费(fèi)板块的(de)基金经(jīng)理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度如(rú)何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓的仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化(huà)不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的(de)投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益(yì)季(jì)报来看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经济(jì)温和复(fù)苏(sū)。海(hǎi)外通胀预(yù)期(qī)变(biàn)化对国内(nèi)资(zī)本市场造(zào)成较(jiào)大(dà)扰动(dòng)。美国失业率水平再创新低，意(yì)味着高利率环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事(shì)件导致中美(měi)关(guān)系再度紧张。国(guó)内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需(xū)要一个过程，特别(bié)是居民和(hé)中小企业，需要时间修复资(zī)产负(fù)债表、修(xiū)复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消费今年大概(gài)率(lǜ)超预(yù)期回升。就近期公布的社(shè)融和(hé)地(dì)产数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈利增(zēng)速有(yǒu)望进(jìn)入上(shàng)行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度和(hé)幅度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融(róng)风险更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延(yán)。至少现(xiàn)阶段我们认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意味(wèi)着全球无(wú)风险收益率在相对顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合作的可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全球经济(jì)正在重回正轨(guǐ)的路上(shàng)。除了(le)继续(xù)关注(zhù)整(zhěng)个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机(jī)会。期(qī)待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益(yì)。

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