一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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