昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没(méi)有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业(yè)部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目(mù)前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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