随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年四季(jì)度，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环(hujk袜子总是掉怎么办，足球袜套ján)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息(jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jxī)产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块(kuài)的(de)估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调(diào)整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在(zài)行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的(de)度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后(hòu)续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业(yè)受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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