近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经(jīng)过(g日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思uò)1—2月(yuè)的反复(fù)发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的(de)房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本(běn)周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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