近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地(dì)震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发(fā)布通报，决(jué)定没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现(xiàn)，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文(wén)化集团、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是(shì)笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走(zǒu)向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之(zhī)后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注销。如今存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文(wén)化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业(yè)内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，他也是(shì)刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国内(nèi)处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式(shì)丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能(néng)需要(yào)张狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口(kǒu)秀(xiù)中的(de)开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投(tóu)资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策(cè)划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文(wén)化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面最广的是线上长视频业务(wù)，如(rú)《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频一本书多重，一本书多重有一斤吗(pín)占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带来(lái)一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗下的思维造物(wù)，乐(lè)游(yóu)资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也(yě)明显呈现(xiàn)出“一(yī)家独(dú)大(dà)”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至(zh一本书多重，一本书多重有一斤吗ì一本书多重，一本书多重有一斤吗)2029年，行业年(nián)均(jūn)复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为(wèi)何却(què)逐渐远(yuǎn)离了(le)这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃(chī)香(xiāng)。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本(běn)的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和(hé)不可(kě)复制(zhì)性。演员的不确(què)定性、创作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的(de)底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作(zuò)为大(dà)文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本身(shēn)的(de)“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的(de)原(yuán)因。

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