“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高(gāo)时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一(yī)季报公(gōng)布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧(rèn)性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就(jiù)业市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增速环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布的5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声称，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思p>

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成(chéng)为北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全(quán)保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北(běi)约各(gè)国领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会(huì)出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外(wài)长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难(nán)言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思月中旬(xún)全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为是国(guó)内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联储加(jiā)息(xī)进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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