昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应有(y强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题ǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财(cái)政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易(yì)者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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