“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预(yù)期的(de)美(měi)联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但(dàn)未(wèi)能(néng)抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多(duō)来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也(yě)显示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件(jiàn)，还(hái)需要关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压力(lì)较大时(shí)继续加息(xī)。美(měi)联储利(lì)率(lǜ)会议(yì)落(luò)地前(qián)，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能会(huì)宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动(dòng)都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告(gào)诫投机者(zhě)要(yào)“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是(shì)因为(wèi)目前(qián)很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明(míng)确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上(shàng)限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场(chǎng)利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎ重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么o)幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍(réng)然(rán)激(jī)烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业(yè)原(yuán)料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的(de)收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全(quán)年的(de)消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的(de)供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然(rán)而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极(jí)性(xìng)也(yě)不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复(fù)正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南(nán)部产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽然(rán)处于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计(jì)后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订单(dān)缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年(nián)，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主(zhǔ)要在(zài)需(xū)求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外(wài)需(xū)受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易(yì)预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需(xū)求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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