在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业(yè)选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(shì)业和基(jī)本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相(xiāng)对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动(dò禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ng)性目(mù)标基(jī)金等(děng)系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间(jiān)的底(dǐ)部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在本财报季的(de)业(yè)绩(jì)超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位(wèi)通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始。

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