AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资(zī)者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是(shì)价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能(néng)对各个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发(fā)展，为确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核(hé)心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而(ér)高(gāo)质量发展的核心(xīn)在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规模(mó)的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融合，也会给中国公司带(dài)来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历(lì)史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为(wèi)百度文心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后长期(qī)聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生(shēng)命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源(yuán)、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成(chéng)长前(qián)期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十年为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济(jì)的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进行精选和布(bù)局(jú)。海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖(gài)底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽(suī)然在一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复(fù)合国家安(ān)全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望(wàng)开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示(s已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后hì)，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期(qī)业(yè)绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了主线行(xíng)情(qíng)的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初(chū)是想象不到(dào)的(de)。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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