一(yī)度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-202张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗0年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗模(mó)激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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