尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自(zì)年初(chū)以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于(一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时(shí)间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业(yè)绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需(xū)求日益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研(yán)报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力(lì)需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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