金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款(kuǎn)折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次转什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应对考核什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一(yī)致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出现了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是居民存(cún)款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)20什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级21（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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