个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一(yī)，证券公司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点推行半年(nián)之(zhī)际，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人(rén)养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务也成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务(wù)结(jié)合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具(jù)备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业(yè)务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客(kè)户(hù)服务办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基(jī)础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第(dì)三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养老金账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的(de)深入研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资(zī)质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之(zhī)一(yī)。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大(dà)和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金(jīn)是一个增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等(děng)信息(xī)和(hé)交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门服务的(de)方式(shì)触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加(jiā)强与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个目的(de)，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人养(yǎng)老基金服务，几类机(jī)构优(yōu)势互补，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资(zī)者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千(qiān)多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生(shēn翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光g)改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多(duō)家翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的(de)时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战(zhàn)略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个(gè)人(rén)咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的(de)同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个(gè)人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四类产品(pǐn)，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到(dào)了推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的(de)。

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