一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％之字是什么结构的字，近字是什么结构

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)之字是什么结构的字，近字是什么结构人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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