5月以来苏州区号是多少，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金、富国基金、南(nán)方(fāng)基金等多(duō)家(jiā)头部公(gōng)募(mù)基金(jīn)密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布(bù)局(jú)全球(qiú)半导体市场，引发(fā)业内(nèi)广(guǎng)泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的(de)持续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间(jiān)份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基于对板块中长期投资价值的(de)肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着国(guó)产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅(fú)居(jū)前。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，尽管(guǎn)板块持续下(xià)跌，但资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月(yuè)内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其中(zhōng)，工银(yín)瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至(zhì)5月12日(rì)，除(chú)汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实(shí)上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅位(wèi)列(liè)第(dì)一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光远(yuǎn)分(fēn)析(xī)，当前半导体行业(yè)复苏不及预(yù)期(qī)主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替(tì)代进程(chéng)不及(jí)预期(qī)，国内半导体企(qǐ)业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才(cái)等方(fāng)面(miàn)存在差距(jù)，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲(pí)软背景下，全(quán)球电子产品等终(zhōng)端需求可能不及预期(qī)，从而导致对半导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行(xíng)业正处于下(xià)行(xíng)筑底的阶段，但(dàn)我们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的出现(xiàn)”田光(guāng)远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下游的景气度，有创新属性和份(fèn)额提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国(guó)经济体(tǐ)重要(yào)的构成央国(guó)企对资产回报(bào)提(tí)出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也(yě)会更(gèng)加依赖数(shù)字化，成本效率提升(shēng)是(shì)数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期维(wéi)度数字经(jīng)济有(yǒu)顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济(jì)复苏(sū)会(huì)加大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略投资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰(tài)泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体板块(kuài)上(shàng)涨的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业估值处(chù)于(yú)底部(bù)位置；另一(yī)方面(miàn)市场(chǎng)预(yù)期(qī)基本(běn)面即(jí)将(jiāng)见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月初半导体指数出现了一定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个(gè)股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报(bào)披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起行业近(jìn)期的(de)持(chí)续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投(tóu)资(zī)价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)年内(nèi)表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出(chū)投资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业(yè)内人士(shì)也表示，长期看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉(jiā)实(shí)基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能给半(bàn)导体(tǐ)带来了新的需(xū)求增(zēng)量，从周期视角(jiǎo)，预计未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另一(yī)方(fāng)面中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替(tì)代的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面，半导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索较(jiào)多，始终有估值合理甚(shèn)至低(dī)估(gū)的机会出现。

　　田(tián)苏州区号是多少光(guāng)远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他(tā)进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对象进行(xíng)创新(xīn)，第三(sān)次(cì)是信息(xī)为对象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的人(rén)工(gōng)智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提(tí)升产生巨大的影响(xiǎng)，也会(huì)开启新一轮的工业革命，它是信息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联(lián)网(wǎng)革命后在万物智联层面的延(yán)伸，将会在(zài)经济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社(shè)会(huì)。当前(qián)仍(réng)处(chù)于新一轮产业革命爆发(fā)的(de)早期的阶段，在人工智(zhì)能带(dài)来的(de)技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工(gōng)智(zhì)能对云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化最为显著，很(hěn)多环节发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存(cún)储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为(wèi)可以重点(diǎn)配置的主(zhǔ)线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复苏线、以及以(yǐ)半导体设备材料国产化(huà)为代表(biǎo)的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示(shì)，2023年全(quán)面看(kàn)好整个(gè)半导体板块(kuài)，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯(xīn)片的国产替代，党的二十(shí)大(dà)对于科(kē)技安全的(de)强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论基础。其(qí)次，芯片设计(jì)板块经过近(jìn)一年(nián)的充分调(diào)整，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最(zuì)后(hòu)，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设(shè)计板块有望正(zhèng)式(shì)迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行业库存、动(dòng)销数(shù)据(jù)和(hé)重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏(sū)情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设(shè)施成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等(děng)核心环节预(yù)期将会(huì)受(shòu)益，后续有望驱动半导体行(xíng)业持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导体(tǐ)设备公司的一(yī)季报业绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化(huà)趋势仍在加速推(tuī)进，后续(xù)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料也是可以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的(de)周期(qī)品种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来(lái)边际变(biàn)化，需(xū)要(yào)持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面(miàn)，我认为需要(yào)关注景气(qì)度修(xiū)复(fù)速(sù)度和估值(zhí)的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善(shàn)的趋(qū)势比较确(què)定，但改善的(de)过程(chéng)中股价有可(kě)能波(bō)动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断配(pèi)置价(jià)值，我(wǒ)们也会通过适当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源(yuán)补充(chōng)道。

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