本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股市(shì)走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌(diē)的风险输入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市(shì)指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截(jié)至周四，香港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数(s重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思hù)过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环(huán)比增长1.重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的核心PCE物(wù)价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性折价(jià)效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行股，银(yín)行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而(ér)言，工商银行兔年以(yǐ)来表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值(zhí)回(huí)归(guī)市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无(wú)疑(yí)是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是(shì)，当前总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的(de)中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上(shàng)涨的年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全(quán)年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之(zhī)下(xià)，自(zì)从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后市即使考(kǎo)验3200点附近(jìn)的半年线和(hé)年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大(dà)。

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