财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济(jì)复苏(sū)相对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到(dào)各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动(2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的(de)机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期(qī)，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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