5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持(chí)续(xù)回调，整(zhěng)体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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