随着(zhe)一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估(gū)值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第(dì)五(wǔ)个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎ赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么n)作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的(de)过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块(kuài)的成长空(kōng)间。

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