在华尔街经济(jì)学家和(hé)央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资(zī)公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命运取决于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年(n元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字ián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的(de)最新调(diào)查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基(jī)金等(děng)系统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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