近日，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期(qī)货的(de)下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过(guò)1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的(de)房屋(wū)新开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利需求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的(de)概率较小，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和(hé)焦化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃的(de)副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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