近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业(yè)利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端(duān)需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目(mù)前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piā吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗n)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局(jú)大概率仍(réng)将(jiāng)明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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