用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量(liàng)至少(shǎo)有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮(p林心如生肖，林心如生肖属什么; line-height: 24px;'>林心如生肖，林心如生肖属什么í)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友3.0的(de林心如生肖，林心如生肖属什么)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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