近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计(jì)，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是(shì)自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现(xiàn)货(huò)空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个(gè)别(bié)地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是(shì)易跌难涨。

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