“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧(ōu)美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低(dī)基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出(chū)口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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