财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于(yú)前期基(jī)数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季(jì)度报(bào)告(gào)显示(shì)，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池(chí)产业(yè)创新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列(liè)材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此(cǐ)前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的(de)生(shēng)产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步(bù)带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的(de)供给情况更(gèng)加(jiā)清(qīng)晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体(tǐ)化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电(diàn)苏三起解的故事，苏三起解的故事简介池厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的(de)波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再(zài)到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也将变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元苏三起解的故事，苏三起解的故事简介，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局(jú)的新公司，则(zé苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新(xīn)能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提(tí)出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一(yī)些车企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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