北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州(zhōu)制定不(bù)同的(de)计(jì)划，然后将这些(xiē)计划(huà)进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(jiàn)引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提(tí)出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失(s离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢hī)情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收(shōu)购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来(lái)我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的(de)股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具(jù)有这(zhè)样持续的地位？”

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