财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车(chē)的观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)5月(yuè)份的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游(yóu)库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对(duì)财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁(níng)德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第一季度的(de)水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判(pàn)涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存(cún)在(zài)一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下降也(yě)不是正常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价(jià)格未(wèi)来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电(diàn)产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是(shì)，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材料价格(gé)也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市场a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数恐(kǒng)慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能(na的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数éng)源汽车(chē)销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度(dù)不可能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方则认为(wèi)，当前上游库(kù)存水平依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材(cái)料的价(jià)格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为(wèi)业内人(rén)士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本(běn)普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很(hěn)有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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