昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜(bà打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人i)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安(打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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