关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么但今(jīn)年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国家和(hé)地区(qū)的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报价(jià)商协议，并(bìng)为上海清算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的(de)境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇交(jiāo)易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的(de)转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是(shì)由基本(běn)面的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮(lún)补库需(xū)求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至1厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么20万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)估超预(yù)期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàn厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么g)的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐(cān)饮消费的(de)增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度(dù)下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各(gè)国(guó)生物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例(lì)一段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基(jī)本面(miàn)对价(jià)格波动仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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