AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们(men)的生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一领(lǐng)域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验(yàn)感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互(hù)联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多(duō)处(chù)于(yú)成长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来(lái)以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入新一轮(lún)的(de)爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全(quán)合润(rùn)前十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入(rù)前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出(chū)十大(dà)重仓(cāng)股。概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的(de)行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制(zhì)造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续(zhì)能技术创新带来(lái)的相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国家安(ān)全自主可(kě)控和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布(bù)局(jú)了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今(jīn)年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。

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