随(suí)着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这(zhè)也(yě)是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益(yì)的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了(le)向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本(běn)基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期(qī)资(zī)产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏(piān)成长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们(men)也(yě)在一(yī)季报中提(tí)到了(le)对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价望(wàng)后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价