钠(nà)电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐(xiá)想的(de)题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催(cuī)涨股价(jià)的套路完全失(shī)灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的(de)涨(zhǎng)跌折射(shè)的是(shì)市场对(duì)传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元(yuán)的传艺科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过(guò)往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落(luò)后于(yú)了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起钠电风(fēng)潮(cháo)，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去(qù)年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的(de)公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过(guò)全(quán)资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分(fēn)析师和(hé)个(gè)人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公(gōng)司股价(jià)开始(shǐ)掉头(tóu)向下，无论其如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推(tuī)移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电池(chí)业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直(zhí)至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证(zhèng)券交易所关(guān)注函回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵(zòng)有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的(de)钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元(yuán)的(de)投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传(chuán)艺科(kē)技(jì)主营式微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子、计(jì)算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成(chéng)的联合(hé)银(yín)团申请不超过(guò)20亿(yì)元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于(yú)公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特(tè)定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部(bù)分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计划到(dào)2024年(nián)末(mò)全部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然(rán)开(kāi)始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战略(lüè)合(hé)作(zuò)协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客户情况时(shí)，公(gōng)司都(dōu)以“目前订单下(xià)游运用覆盖(gài)储能、低速(s49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数ù)电动车(chē)及(jí)电动(dòng)工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与多(duō)家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于(yú)具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计(jì)2023年(nián)落地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地的产能中可以实(shí)现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才(cái)会有(yǒu)较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科(kē)技却(què)十分自信，其在(zài)调研记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需(xū)要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景(jǐng)下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来(lái)，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳(yáng)明高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应(yīng)安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的(de)发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经和(hé)钠电池成(chéng)本基(jī)本(běn)相当；而由于(yú)锂原(yuán)料(liào)价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产(chǎn)后钠离子电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下(xià)，钠(nà)离子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电(diàn)池的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间(jiān)有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍有进(jìn)一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸(suān)电池的(de)成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以上(shàng)时，成熟(shú)后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记(jì)录(lù)中曾(céng)表示，公司钠(nà)电池定价主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般(bān)给(gěi)到客(kè)户(hù)的价格(gé)比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化(huà)之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定(dìng)力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用(yòng)于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)则被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市合(hé)川区工业(yè)园区核(hé)心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变(biàn)为全(quán)资子公(gōng)司(sī)重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公(gōng)司(sī)终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融(róng)资，定增募资(zī)6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省(shěng)高邮(yóu)市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投(tóu)入(rù)“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有的(de)投入打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现(xiàn)销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去(qù)了(le)，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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