周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这种大(dà)幅低估和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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