个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧(jǐn)密联(lián)系(xì)和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新(xīn)增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备(bèi)保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人(rén)养老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在(zài)产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客(kè)户更好的服(fú)务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者(zhě)选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清(qīng)单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人(rén)养老金目(mù)标客群的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时(shí)服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能(néng)享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第(dì)一阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定(dìng)期的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智(zhì)能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险或(huò)缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者(zhě)比较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期(qī)型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据自己的资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需(xū)求和画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(zī)者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问题(tí)？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其所在机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立(lì)账户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进(jìn)专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加(jiā)突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望(wàng)能(néng)参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需(xū)求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业(yè)务，银河证券还上线(xiàn)了自研(yán)的(de)年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出(chū)的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上(shàng)的(de)积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融(róng)产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单(dān)位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构(gòu)工作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄(h站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的uáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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