北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边(biān)回答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读(dú)者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不(bù)在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试(shì)，每次(cì)我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情(qíng)的(de)来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知道什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全(quán)国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个(gè)非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不(bù)同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错(cuò)误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不(bù)需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人司面临被卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需(xū)要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的(de)孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多(duō)的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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