金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一(yī)季度透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售的再(zài)度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的(de)理(lǐ)财(cái)产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足(zú)的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进(jìn)一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量(liàng)会持(chí)续(xù)维持在(zài)低位。

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