用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，20上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗20年以来(lái)公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而(ér)葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-I上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗I），战略目(mù)标是构建和运(yùn)营全球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联(lián)网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比(bǐ)来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒn上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗g)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场(chǎng)份额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长。

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