今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名(míng)基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的(de)前(qián)十(shí)大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视(shì)频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸(mào)易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能赋能(n无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋éng)各个行业(yè)的元(yuán)年，我们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大(dà)部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增(zēng)效优的(de)行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济(jì)复(f无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋ù)苏，盈(yíng)利预(yù)测有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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