5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关(guān)部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利(lì)率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续近期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款利率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称银行整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融资(zī)成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化(huà)定价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)进而保持(chí)贷款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国(guó)内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下(xià)行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压(yā)力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利(lì)率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于(yú)压低(dī)全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续(xù)，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对(duì)等下调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体(tǐ)下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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