AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是(shì)对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述(shù)了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各(gè)个行业的(de)改变。他(tā)还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数(shù)字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到了历史最低(dī)的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利(lì)用人工智能完(wán)成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确(què)实(shí)开始方方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能(néng)成为一(yī)季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除(chú)了(le)科(kē)技成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来(lái)以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能(nén中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名g)源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新(xīn)的产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计算、大数据、人工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业(yè)应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具(jù)有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度(dù)并未加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这一领(lǐng)域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板(bǎn)块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的(de)机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这时(shí)反而(ér)应(yīng)该加大对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的(de)全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分(fēn)配？市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。

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