分析人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后(hòu)，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市(shì)场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对(duì)部(bù)分追求(qiú)高收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要(yào)货币市(shì)场基金是指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资(zī)者(zhě)人数(shù)较多、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规(guī)定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动向中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货(huò)币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易(yì)方达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币(bì)规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实(sh社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容í)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要(yào)求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人(rén)需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处(chù)置机(jī)制。这将促(cù)使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产品的(de)透(tòu)明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资(zī)者的(de)利益。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融安全产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加(jiā)监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管(guǎn)理人应当遵循长期稳健(jiàn)的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研(yán)究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等(děng)方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场基金的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直(zhí)接或者间接与重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的投(tóu)资运作指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的(de)证(zhèng)券市值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金(jīn)托管(guǎn)人(rén)资格(gé)的同一商业(yè)银(yín)行发(fā)行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天；投资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申(shēn)购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托管费中计提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)规(guī)模较大(dà)、投(tóu)资者(zhě)数量较(jiào)多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动(dòng)全身(shēn)”的(de)重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从(cóng)投资(zī)比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场(chǎng)基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也(yě)做(zuò)出了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评(píng)估(gū)重要货币市场基金(jīn)各(gè)类风险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合(hé)理(lǐ)有效的风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案(àn)应当报(bào)中国证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性等(děng)进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要货(huò)币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投(tóu)资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士(shì)对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对(duì)一些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导致一些货币基金规(guī)模(mó)较小的产(c社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容hǎn)品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其(qí)他资管产品(pǐn)，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币规模基金(jīn)如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)资(zī)产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金(jīn)的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化、安(ān)全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是(shì)否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资者(zhě)选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

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